都說買指數基金，指數和指數其實真不一樣-財經新聞 - 臺灣新浪網

來源：投基摸狗

現在很多人都說買指數基金，其實指數基金的「水」也不少，即使同一個類型的指數，其實也真的可能不一樣。

討論三個問題：

1、茅台算剛需嗎？

2、騰訊、友邦保險是粵港澳大灣區優質的企業嗎？

3、創新葯應該包含生物醫藥企業嗎？

不同的指數對待這三個問題可真不一樣。

一、茅台是剛需嗎？

疫情影響，有些消費是暫緩了，比如旅遊這種消費一時半會可能真出不去，所以有些投資者就總結：可選消費受影響，投資者要選擇主要消費板塊來投資。

簡單來說可選消費一般是家電、汽車、旅遊這種，主要消費則是食品飲料這類剛需。

說可選消費受影響大，主要消費受影響小，這個沒毛病啊，你說是不是，疫情影響執行，現在很多人開始意識到存錢的重要性，能少花錢就少花錢，但是必要的日常生活支出還要維持，生活必需品企業受影響肯定小。

這個邏輯講出來沒有問題啊，國際上也通用啊。

其實問題就在這裏：國際上主要消費的有食品飲料行業，國內主要消費指數也是食品飲料行業的股票佔據很大權重。

但是大家想歐美國家食品飲料行業主要是可口可樂、百事可樂、百威啤酒等等貼近日常生活的企業，歐美像帝亞吉歐這樣烈性酒企業真不多，而且人頭馬、拉菲等等則是著名奢侈品集團下屬的一個小產業，國內食品飲料行業權重大的企業或是行業是什麼？

中證主要消費指數前十大權重裏面四個白酒股，還都是中高端白酒股。

咱們都知道白酒其實兩個方向發展：

1、貴州茅台五糧液瀘州老窖洋河股份（茅五瀘洋）這樣往高端發展；

2、平民化，比如什麼牛二（牛欄山二鍋頭）、江小白等等平民白酒。

我問各位這樣一瓶千元甚至兩千元的高端白酒是剛需消費嗎？我覺得基本上這些高端白酒算是慢慢開始走奢侈品路線了。

2019年根據我國政府公佈的相關數據全國人均可支配收入30733元，中位數只有26523元。人均可能存在「被平均」，比如我和馬雲馬化騰平均，我們三人的財富平均值可能是上千億，中位數26523很說明問題。

我們就按照兩萬六來算，現在一瓶飛天茅台酒2000多，基本上一年收入也就十來瓶茅台，好像大部分人收入來看，可能真消費不起茅台。

別說一個周或是一個月喝一瓶茅台酒，就是一年能喝一瓶市場價2000多塊錢貴州茅台的家庭都算是不錯的家庭了，真的，那麼一年喝一瓶，算剛需嗎？算主要消費嗎？

也就是茅台真不是一般家庭的剛需，當然中國人口多，對應百分之一的人能消費得起，就是一千多萬人。

這就來問題了：貴州茅台為首的高端白酒算主要消費算剛需嗎？

我個人認為：普通白酒算主要消費算剛需沒啥問題，但是高端白酒算不算剛需，算不算主要消費很有爭議。

那麼這就來了：主要消費指數和可選消費指數你認不認同？

我知道你們很想問我意見：主要消費和可選消費，咋選？選哪個ETF？

太簡單了，都不選，我選貴州茅台，你覺得中國有幾個企業在消費品領域能比得上茅台？

茅台現在出廠價低於1499的標準零售價，而市場價2000多，產品安全墊很多，供應商在發貨之前就提前打款，就怕沒有貨，你現在有多少企業產品賣不出去也不怕，放個三年五年也行，產品還更值錢。

當然我選貴州茅台不代表我立馬就買賣貴州茅台。

二、大灣區和騰訊

粵港澳大灣區是一個潛力很大的區域，很多人非常看好這一區域，大家耳熟能詳的華為、大疆這樣沒上市的企業我就不說了，只說上市的也有騰訊控股、中國平安、招商銀行、格力電器、美的集團、海天味業、保利地產、友邦保險、香港交易所等等都是大灣區非常好的企業。

現在市場上有不少大灣區指數，也有不少大灣區指數的指數基金，細分一下大灣區指數分兩類：

1、只含A股的大灣區指數。

只含A股的大灣區指數，就是為了交易方便，要是包含港股，就要用港股通投資港股，如果港股假期，就要暫停申購贖回，影響交易效率，更何況港股通投資港股還有20%的紅利稅，我覺得這個沒毛病的。

但是反過來就有問題了：你覺得一個大灣區指數，只有A股，不包含騰訊，不包含友邦保險、港交所等等，能真的代表大灣區？

2、包含港股的大灣區指數

A股和港股都有了，騰訊友邦港交所等等都有了，代表性沒問題了，但是港股通的假期，分紅的問題又來了？

你以為就大灣區是這樣？

包郵區也是啊，阿里巴巴、吉利汽車、申洲國際這樣藍籌股算不算浙江的優質企業？你說沒有這些企業的浙江指數，能不能代表浙江？

你看著都是投資浙江的指數，但是真的選股範圍就不一樣，所以你選擇指數和指數基金時候多看看：

不同指數不一樣，有些指數為了交易性，一定程度上捨棄了代表性，真的只含A股；有些指數為了代表性，交易性上就有一些放棄。

三、創新葯

很多人知道我從去年就開始喊需要創新葯基金了，創新葯基金也有個代表性的問題。

包不包含港股上市的中國創新葯企業，而且現在更特殊的是還有一些港股上市的創新葯企業暫時進不了港股通。

我們知道港股通慢慢會加入越來越多股票，比如一開始美團點評、小米集團這樣同股不同權企業不能進入港股通，後來也進入了。

暫時沒進入港股通的部分國內創新葯企業算不算創新葯企業，港股的創新葯企業算不算創新葯企業？

而且同等條件下，港股一些創新葯企業估值還可能低於國內，當然也不低。

如果只含A股創新葯企業，交易性沒問題，但是創新葯代表性就差點，就可能把一些有創新葯，但是主要業務是其他醫藥業務（比如醫藥零售、物流）的企業也拉進來。

如果包含港股創新葯企業，交易性就差了。。

總結：

也是代表性和交易性的取捨，我總感嘆：人生在世，捨得兩字，有舍就有得，有得必有失去。

莎士比亞在戲劇《哈姆雷特》裏面寫了：

To be, or not to be: that is the question。

（生存還是毀滅，這是一個值得考慮的問題）

今天擺在投資者面前的問題就是：

代表性還是交易性，這是一個值得考慮的問題。

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April 19, 2020 at 10:29AM
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