平均數陷阱
Anscombe’s quartet（安斯科姆四重奏）係指四組統計特性一致的數據可繪出截然不同的四張圖表，提醒我們不要因為平均數的集中化特性陷阱、漠視了數字結構的不平均分配特性。
拜台積電漲停、半導體指數大漲8.4％與電子指數上漲4.76％之賜，台股於上周一盤中首創歷史新高；但就類股結構分析，金融、傳產及電設、網通、光電等非半導體類指數反下跌至少1％更且4％以上。
相較於2007年金融風暴前股價最高點，台積電大漲482.1％、半導體指數上漲165.7％，但電腦、電通類指數不漲反跌、光電類指數更大跌近70％。春江水暖鴨先知，股價絕對是產業與個股競爭力的重要先行指標，台積電是座神山、權重也夠大，因此能夠帶動指數創高、扮演護股神山角色；但切勿因此落入平均數陷阱、誤以為台積電的光環也可全等號於整體台灣電子產業的永續競爭力。
大陸在存量市場步步進逼
如下表所示，受陸廠在存量市場步步進逼影響，觸控面板、太陽能、LED、電腦、組裝、手機及LCD等各電子產業龍頭股價在台股首創歴史新高的歡呼聲中，頻創歴史新低或且僅能在歴史低檔附近盤旋。
2012年起，台灣觸控面板繁華落盡、LED及太陽能備受大陸競爭壓力，LCD也在2017年被大陸趕超；曾被譽為北美第一手機品牌的宏達電也早已不再輝煌，反倒是大陸有三家手機廠躋進全球前五大。華為92家核心供應商陸企25家、排名第二，台灣十家、排名第四；Apple前200大供應商，陸企41家、直逼台灣的46家。
台灣最引以為傲的半導體產業也自今年起開始感受到壓力，華為海思Q1領先聯發科一步成為全球第十大IC供應商，大陸封測三雄江蘇長電、通富微電及天水華天Q1名列全球前十大封測廠的第三及第六、七名。合肥長鑫、長江存儲、福建晉華及紫光等大陸記憶體IC廠也將自今年起為市場帶來價格破壞性衝擊，合肥長鑫去年9月正式量產DDR4內存、成為大陸首家本土DRAM供應商；今年將產能擴至每月4萬片、占全球內存產能3％，若三期計劃全部完成，全球產能占比將來到10％左右。
長江存儲去年首次成功出貨64層3D NAND Flash，今年4月成功研發128層第四代3D QLC NAND Flash；已量產的一期產能每月10萬片、二期完成後產能將擴至30萬片，2021年長江存儲NAND Flash全球市占將來到8％。紫光則是於去年10月宣布未來十年將斥資人民幣8,000億元進軍全球記憶體IC市場，首家DRAM新廠落腳重慶，今年正式動工、力拚2022年量產。
大陸在增量市場換道超車
1993電子股接棒成台股主流，台灣挾代工商業模式的優勢，將生產力從PC、PC周邊漸次擴大複製到晶圓製造、系統組裝及包括LCD、LED、DVD及數位相機與手機等各式光電與通訊產品；展望2020年起的未來十年，光資通訊產品不再成為未來高科技產業主流，取而代之的將是我們所耳孰能詳的5G、AI、互聯網、物聯網、新能源車、自駕車及工業4.0等新增量市場。
台灣在晶圓製造領域的確還能持續領先大陸兩、三個世代，但不可諱言的是，大陸早已在除半導體外的現有主流電子產業領域步步進逼、超前台灣；更且換道超車、躋身全球第一梯隊，成為目前唯一能與美國在增量市場並駕齊驅、在部分領域取得領先優勢的國家。
我們必須儘速跳脱代工王國思維窠臼、儘速構建5G及AI等數位經濟生態系統競爭力；即便台積電還能持續穩居全球晶圓代工市場龍頭地位、繼續成為台股的護股神山，但亦應避免落入平均數陷阱、樂觀以為台積電也會順理成章的成為整個台灣電子產業的護國神山。
張明杰
上海財大企管博士，富拉凱投資銀行首席經濟學家，逾三十年實務經驗；曾服務於工研院機械所及聯電，並歴任大華證研究部主管及倍利、兆豐證總經理與富邦證顧問，親身經歴電子產業的萌芽與蓬勃，也見證過無數公司的興衰與起伏。"指數" - Google 新聞
August 05, 2020 at 06:00AM
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首席觀點／隱身台股指數背後的平均數陷阱 - 經濟日報
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